Tài sản tiền điện tử thị trường: Từ việc thúc đẩy câu chuyện đến việc dòng tiền là vua
Đầu năm 2025, tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp trở nên chặt chẽ, nhiều đồng coin nhỏ dựa vào mô hình "câu chuyện + airdrop" đã bị chọc thủng bong bóng một cách tàn nhẫn. Giá của nhiều altcoin tiếp tục giảm, đạt mức thấp mới. Trong khi đó, tỷ lệ vốn hóa thị trường Bitcoin tăng lên 62,1%, đạt mức cao nhất trong năm năm, trong khi chỉ số altcoin đã giảm xuống mức thấp lịch sử 4 điểm vào tháng 5 năm 2023.
Tuy nhiên, một số đồng xu có giá trị ứng dụng thực tế lại tăng trưởng ngược chiều, thu hút dòng vốn đầu tư, giá cả và doanh thu trên chuỗi đều tăng lên. Những đồng xu này có đặc điểm chung là: sở hữu dòng tiền giao thức thực tế, có thể kiểm toán, và thông qua việc mua lại, chia sẻ lợi nhuận hoặc staking để hoàn trả giá trị cho những người nắm giữ đồng xu.
Bài viết này sẽ khám phá logic dòng tiền sau khi bong bóng đầu tư mạo hiểm vỡ, và thông qua bốn dự án đại diện, phân tích "thời đại tỷ suất lợi nhuận niêm yết chuỗi" làm thế nào để định hình lại hệ thống định giá tài sản tiền điện tử.
Bối cảnh thị trường: Câu chuyện phai nhạt, dòng tiền trở thành tài nguyên khan hiếm
Đầu tư mạo hiểm chậm lại: Vào quý 2 năm 2025, tổng số vốn tài trợ cho các tài sản tiền điện tử toàn cầu giảm mạnh xuống còn 4,99 tỷ USD, giảm 21% so với quý trước, đạt mức thấp nhất theo quý kể từ năm 2020. Các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn đối với "sự thổi phồng khái niệm".
Dòng vốn quay trở lại các dự án tài chính phi tập trung chất lượng: Bitcoin tiếp tục mạnh mẽ, vị thế dẫn đầu được củng cố. Tuy nhiên, sự phân hóa trong lĩnh vực tài chính phi tập trung rất rõ ràng; tổng giá trị khóa và khối lượng giao dịch của các giao thức có "chu trình thu nhập- phân phối" tiếp tục tăng lên. Tổng giá trị khóa của một nền tảng giao dịch lợi suất đã vượt qua 5,59 tỷ USD vào tháng 7, tăng gần ba lần trong năm nay.
Chuyển đổi điểm định giá: Trong chu kỳ giảm rủi ro truyền thống, nhà đầu tư có xu hướng trả tiền cho dòng tiền có thể định lượng, thay vì chỉ là mức giá dựa trên câu chuyện.
Định nghĩa và mô hình điển hình của token tiện ích
Token tiện ích là token mà người nắm giữ có thể chia sẻ thu nhập của giao thức, hoặc thông qua việc mua lại, tiêu hủy, phân phối lợi nhuận từ việc staking, v.v., gián tiếp nâng cao "thu nhập mỗi cổ phiếu trên chuỗi" (lợi nhuận mỗi token có thể xác minh).
Mô hình điển hình bao gồm:
Phân chia lợi nhuận giao dịch: Hoàn lại hoặc mua lại phí giao dịch theo tỷ lệ.
Chênh lệch lãi suất và phí thanh toán: Kê chênh lệch lãi suất, phần thưởng thanh toán vào ngân sách quốc gia để mua lại.
Tiền điện tử hóa tỷ lệ lợi nhuận: Phân chia giao dịch lợi nhuận trong tương lai, giao thức thu phí.
Nhiên liệu hạ tầng: Phí giao dịch của động cơ ghép nối tần suất cao được mua lại ngay lập tức và tiêu hủy.
Phân tích bốn trường hợp
UNI: Tăng từ 4.55 đô la lên 10.33 đô la trong năm, tăng 127%. Quỹ đã thông qua kế hoạch đầu tư 165.5 triệu đô la, nhưng hiện tại chưa có kế hoạch bắt giữ và mua lại giá trị mã thông báo thực tế.
AAVE: Trong năm nay đã tăng từ 114,05 USD lên 293,33 USD, tăng 157%. Mỗi tuần mua lại 1 triệu USD AAVE và gửi vào quỹ dự trữ sinh thái. Chênh lệch lãi suất cho vay và phí thanh lý cung cấp dòng tiền ổn định, cộng với tổng giá trị khóa V3 tăng 32% hàng năm, hỗ trợ dài hạn cho kế hoạch mua lại.
PENDLE: Tăng từ 1,81 USD lên 4,49 USD trong năm, tăng 148%. Biến khái niệm "doanh thu trong tương lai" thành hiện thực trên thị trường giao dịch, rút 5% doanh thu và 0,05% phí giao dịch, tạo ra doanh thu có thể kiểm toán hàng ngày. Trong môi trường lãi suất thấp, các chiến lược có lợi suất cao trở nên hấp dẫn hơn, thu hút nguồn vốn liên tục chảy vào.
HYPE：Tăng từ 9,3 đô la lên 44,3 đô la trong năm nay, tăng 376%. Là một sàn giao dịch phi tập trung với khớp lệnh cao, đã ra mắt CoreWriter vào tháng 7, thực hiện cơ chế thu hồi và tiêu hủy phí giao dịch trên chuỗi. Sau khi nâng cấp, số địa chỉ hoạt động trên chuỗi và khối lượng giao dịch đều đạt mức cao nhất mọi thời đại.
Ba lợi thế vượt qua thị trường gấu
Dòng tiền xác định: Doanh thu và chi tiêu trên chuỗi có thể được kiểm toán, quy trình ra quyết định công khai và minh bạch, giảm thiểu sự bất đối xứng thông tin.
Mua lại/Chia sẻ lợi nhuận khép kín: Việc chuyển đổi "doanh thu từ hợp đồng" thành "giá trị mã thông báo" được ghi vào hợp đồng thông minh, tạo ra hiệu ứng tương tự như việc mua lại cổ phiếu hoặc chia cổ tức.
Thân thiện với tổ chức: Các chỉ số lợi nhuận có thể định lượng (như tỷ lệ doanh thu trên thị trường, tỷ lệ giá trên lợi nhuận) giảm bớt sự không chắc chắn trong định giá, thuận tiện cho việc làm thị trường và thiết kế sản phẩm cấu trúc.
Kết luận
Khi câu chuyện đầu tư mạo hiểm giảm nhiệt, thị trường đang đánh giá lại giá trị của "dòng tiền có thể xác minh". Token tiện ích kết hợp doanh thu trên chuỗi, giá trị token và quyền quản trị, trở thành tài sản khan hiếm vượt qua các chu kỳ.
Với việc các giao thức tài chính phi tập trung chính thống lần lượt đưa vào cơ chế chuyển đổi phí, mua lại hoặc phân phối lợi nhuận, đánh dấu rằng logic định giá thị trường tiền điện tử có thể chuyển từ "thị trường câu chuyện" sang "thị trường dòng tiền".
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ImpermanentSage
· 17giờ trước
Làm chuyện kể thì chúng ta hiểu, dòng tiền mới là chân lý cứng.
Xem bản gốcTrả lời0
SignatureDenied
· 17giờ trước
btc thật tuyệt
Xem bản gốcTrả lời0
SnapshotBot
· 17giờ trước
còn chưa chơi đùa với mọi người xong
Xem bản gốcTrả lời0
MetaMisfit
· 17giờ trước
thế giới tiền điện tử đồ ngốc đại thắng
Xem bản gốcTrả lời0
NotSatoshi
· 17giờ trước
Vòi cũng không còn nước đường nữa
Xem bản gốcTrả lời0
WalletManager
· 17giờ trước
Dòng tiền mới là sự thật cứng rắn, anh đã sớm nhìn thấu rồi.
thị trường tiền điện tử xu hướng mới: từ câu chuyện dẫn dắt đến dòng tiền là vua
Tài sản tiền điện tử thị trường: Từ việc thúc đẩy câu chuyện đến việc dòng tiền là vua
Đầu năm 2025, tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp trở nên chặt chẽ, nhiều đồng coin nhỏ dựa vào mô hình "câu chuyện + airdrop" đã bị chọc thủng bong bóng một cách tàn nhẫn. Giá của nhiều altcoin tiếp tục giảm, đạt mức thấp mới. Trong khi đó, tỷ lệ vốn hóa thị trường Bitcoin tăng lên 62,1%, đạt mức cao nhất trong năm năm, trong khi chỉ số altcoin đã giảm xuống mức thấp lịch sử 4 điểm vào tháng 5 năm 2023.
Tuy nhiên, một số đồng xu có giá trị ứng dụng thực tế lại tăng trưởng ngược chiều, thu hút dòng vốn đầu tư, giá cả và doanh thu trên chuỗi đều tăng lên. Những đồng xu này có đặc điểm chung là: sở hữu dòng tiền giao thức thực tế, có thể kiểm toán, và thông qua việc mua lại, chia sẻ lợi nhuận hoặc staking để hoàn trả giá trị cho những người nắm giữ đồng xu.
Bài viết này sẽ khám phá logic dòng tiền sau khi bong bóng đầu tư mạo hiểm vỡ, và thông qua bốn dự án đại diện, phân tích "thời đại tỷ suất lợi nhuận niêm yết chuỗi" làm thế nào để định hình lại hệ thống định giá tài sản tiền điện tử.
Bối cảnh thị trường: Câu chuyện phai nhạt, dòng tiền trở thành tài nguyên khan hiếm
Định nghĩa và mô hình điển hình của token tiện ích
Token tiện ích là token mà người nắm giữ có thể chia sẻ thu nhập của giao thức, hoặc thông qua việc mua lại, tiêu hủy, phân phối lợi nhuận từ việc staking, v.v., gián tiếp nâng cao "thu nhập mỗi cổ phiếu trên chuỗi" (lợi nhuận mỗi token có thể xác minh).
Mô hình điển hình bao gồm:
Phân tích bốn trường hợp
UNI: Tăng từ 4.55 đô la lên 10.33 đô la trong năm, tăng 127%. Quỹ đã thông qua kế hoạch đầu tư 165.5 triệu đô la, nhưng hiện tại chưa có kế hoạch bắt giữ và mua lại giá trị mã thông báo thực tế.
AAVE: Trong năm nay đã tăng từ 114,05 USD lên 293,33 USD, tăng 157%. Mỗi tuần mua lại 1 triệu USD AAVE và gửi vào quỹ dự trữ sinh thái. Chênh lệch lãi suất cho vay và phí thanh lý cung cấp dòng tiền ổn định, cộng với tổng giá trị khóa V3 tăng 32% hàng năm, hỗ trợ dài hạn cho kế hoạch mua lại.
PENDLE: Tăng từ 1,81 USD lên 4,49 USD trong năm, tăng 148%. Biến khái niệm "doanh thu trong tương lai" thành hiện thực trên thị trường giao dịch, rút 5% doanh thu và 0,05% phí giao dịch, tạo ra doanh thu có thể kiểm toán hàng ngày. Trong môi trường lãi suất thấp, các chiến lược có lợi suất cao trở nên hấp dẫn hơn, thu hút nguồn vốn liên tục chảy vào.
HYPE：Tăng từ 9,3 đô la lên 44,3 đô la trong năm nay, tăng 376%. Là một sàn giao dịch phi tập trung với khớp lệnh cao, đã ra mắt CoreWriter vào tháng 7, thực hiện cơ chế thu hồi và tiêu hủy phí giao dịch trên chuỗi. Sau khi nâng cấp, số địa chỉ hoạt động trên chuỗi và khối lượng giao dịch đều đạt mức cao nhất mọi thời đại.
Ba lợi thế vượt qua thị trường gấu
Kết luận
Khi câu chuyện đầu tư mạo hiểm giảm nhiệt, thị trường đang đánh giá lại giá trị của "dòng tiền có thể xác minh". Token tiện ích kết hợp doanh thu trên chuỗi, giá trị token và quyền quản trị, trở thành tài sản khan hiếm vượt qua các chu kỳ.
Với việc các giao thức tài chính phi tập trung chính thống lần lượt đưa vào cơ chế chuyển đổi phí, mua lại hoặc phân phối lợi nhuận, đánh dấu rằng logic định giá thị trường tiền điện tử có thể chuyển từ "thị trường câu chuyện" sang "thị trường dòng tiền".