Sự bùng nổ của hệ sinh thái Stablecoin: Từ việc Circle niêm yết đến việc tái cấu trúc toàn cầu Tiền kỹ thuật số
Giới thiệu
Năm 2025, thị trường tài sản kỹ thuật số đạt được một cột mốc quan trọng. Một công ty công nghệ tài chính với hoạt động kinh doanh stablecoin đã thành công niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York, tạo ra một tiền lệ trong ngành. Sự kiện này không chỉ đánh dấu việc hệ sinh thái stablecoin USD chính thức gia nhập thị trường vốn công khai, mà còn mở ra một chương mới trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Stablecoin, như một cầu nối giữa tiền tệ pháp định truyền thống và thế giới tiền kỹ thuật số, nhờ vào tính ổn định giá cả, thanh toán xuyên biên giới hiệu quả và chi phí thấp, cũng như sự hỗ trợ sâu sắc cho các kịch bản đổi mới như DeFi, đang trở thành lĩnh vực quan trọng mà các công ty thị trường vốn và công nghệ tài chính đang tranh giành.
Trong bối cảnh nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu phát triển mạnh mẽ, hệ sinh thái stablecoin đã thể hiện sự bùng nổ. Dù là sự đổ bộ lớn của vốn hay sự hoàn thiện dần dần của các chính sách quản lý, đều cho thấy vị trí then chốt của stablecoin trong hệ thống thanh toán toàn cầu trong tương lai, thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài sản. Bài viết này sẽ phân tích sâu về bố cục hệ sinh thái stablecoin, logic tuân thủ, cơ hội chênh lệch vốn, cũng như xu hướng quản lý toàn cầu, thể hiện đầy đủ cách mà stablecoin gây ra cơn sốt vốn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Bối cảnh và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin, như một loại tài sản kỹ thuật số gắn liền với giá trị của tiền tệ pháp định truyền thống, đã nhanh chóng nổi lên trong những năm gần đây, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền kỹ thuật số. Khác với sự biến động cao của các loại tiền kỹ thuật số chính như Bitcoin, Ethereum, stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc neo 1:1 với các loại tiền pháp định như đô la Mỹ, giảm đáng kể rủi ro giao dịch tài sản kỹ thuật số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ nâng cao hiệu quả chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới mà còn cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng mạnh mẽ cho nhiều tình huống như DeFi, trao đổi tài sản kỹ thuật số và thu tiền từ các thương nhân toàn cầu.
Lợi thế cốt lõi của Stablecoin chủ yếu thể hiện ở ba khía cạnh:
Giá ổn định, hiệu quả tránh rủi ro biến động
Trong bối cảnh giá cả của thị trường tiền kỹ thuật số dao động mạnh mẽ, stablecoin đảm bảo sự ổn định của giao dịch và số tiền thanh toán bằng cách neo giá trị của tiền tệ pháp định, giảm thiểu rủi ro giao dịch một cách đáng kể.
Tốc độ chuyển tiền xuyên biên giới nhanh và chi phí thấp
Dựa trên công nghệ blockchain, Stablecoin đã thực hiện việc chuyển tiền trên toàn cầu chỉ trong vài phút, rút ngắn đáng kể thời gian chuyển tiền quốc tế truyền thống, đồng thời giảm phí giao dịch.
Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng
Stablecoin có thể được kết nối trực tiếp với các trường hợp đổi mới như cho vay DeFi, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng của tài sản kỹ thuật số.
Những lợi thế này là điều mà tiền pháp định truyền thống khó có thể đạt được, nâng cao đáng kể tính tiện lợi và hiệu quả của giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Bố trí hệ sinh thái Stablecoin
Một công ty công nghệ tài chính nổi tiếng được thành lập vào năm 2013, tập trung vào lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain, và đã hợp tác với một công ty tiền điện tử khác để ra mắt một loại stablecoin đô la Mỹ. Loại stablecoin này là một stablecoin tập trung được neo 1:1 với đô la Mỹ, toàn bộ quỹ được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý ở Mỹ và trái phiếu kho bạc ngắn hạn, hàng tháng được kiểm toán bởi một công ty kế toán bên thứ ba để đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.
Đến tháng 6 năm 2025, giá trị thị trường của stablecoin này khoảng 39 tỷ USD, đứng thứ hai trong bảng xếp hạng stablecoin toàn cầu. Hệ sinh thái của nó có phạm vi bao phủ rộng rãi, đã được triển khai trên nhiều chuỗi công khai như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ các sàn giao dịch khác nhau, các giao thức DeFi, thanh toán nhanh và chuyển tài sản xuyên chuỗi.
Thông qua giao thức truyền tải chuỗi chéo, công ty đã thực hiện việc lưu thông tự do không trượt giá của stablecoin trên các mạng blockchain khác nhau, thực hiện chiến lược toàn cầu.
Về mặt tuân thủ, công ty nghiêm ngặt tuân theo các yêu cầu quản lý của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "quân đội chính quy của stablecoin" trong mắt các cơ quan quản lý. Báo cáo kiểm toán minh bạch và hệ thống dự trữ tuân thủ của họ đã khiến họ trở thành nền tảng quan trọng trong hệ sinh thái đô la kỹ thuật số. Đồng thời, công ty hợp tác với nhiều ông lớn trong ngành thanh toán toàn cầu, tích cực thúc đẩy việc ứng dụng stablecoin của họ trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán toàn cầu.
Tổng quan về các dự án Stablecoin đô la Mỹ
| Stablecoin | Phát hành | Tổng giá trị thị trường (tính đến tháng 6 năm 2025) | Cấu trúc dự trữ | Thuộc tính tuân thủ |
|-------|---------------------|----------------|--------------|--------------|
| USDT | Một công ty (đăng ký ở El Salvador) | Khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, giao dịch mua lại, v.v. | Một phần minh bạch, đã từng bị xử phạt |
| USDC | Một công ty của Mỹ | Khoảng 614,7 tỷ USD | Tiền mặt + trái phiếu chính phủ ngắn hạn, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, hợp tác với các cơ quan quản lý |
| FDUSD | Một công ty ở Hồng Kông | Khoảng 14,81 triệu đô la Mỹ | Tiền gửi ngân hàng + chứng khoán ngắn hạn | Giám sát theo khuôn khổ tín thác Hồng Kông |
| PYUSD | Một ông lớn trong thanh toán + Một công ty blockchain | Khoảng 9.47 triệu USD | Lưu ký bên thứ ba, chủ yếu là trái phiếu Mỹ | Được giám sát bởi Sở Dịch vụ Tài chính New York |
| USDe | Một công ty ở Singapore | Khoảng 5,6 tỷ USD | Không tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không bảo đảm truyền thống |
| USD1 | Một đội chính trị | Khoảng 22 tỷ đô la | Chế độ lưu trữ tiền tệ | Giám sát bởi tổ chức thứ ba |
Logic cơ bản của Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường stablecoin đã thể hiện sự tăng trưởng bùng nổ, động lực đằng sau có thể được tóm gọn trong ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quy định, không gian chênh lệch lãi suất và sự cạnh tranh quốc tế. Những yếu tố này cùng tác động, khiến stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền kỹ thuật số mà còn trở thành một vùng đất mới mà các vốn tài chính toàn cầu đang cạnh tranh gay gắt.
1. Khoảng trống quản lý --- Từ phát triển hoang dã đến quy chuẩn dần dần
Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông stablecoin hầu như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu rõ ràng, dẫn đến sự xuất hiện của "khoảng trống quản lý" trên thị trường. Môi trường thiếu quản lý này, một mặt làm giảm ngưỡng phát hành, thu hút một lượng lớn vốn và dự án nhanh chóng tham gia; mặt khác, cũng mang lại rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành các luật và quy định liên quan đến stablecoin, như quy định về stablecoin sẽ chính thức có hiệu lực vào tháng 8 năm 2025 tại Hồng Kông, đã mang lại sự quy định và bảo đảm cho thị trường. Sự chuyển đổi này không chỉ tạo niềm tin cho sự phát triển của ngành mà còn thúc đẩy thị trường dần tiến tới sự tuân thủ và trưởng thành.
2. Chênh lệch lãi suất --- "mỏ vàng lợi nhuận" trong mắt các nhà đầu tư
Các nhà phát hành Stablecoin quản lý quỹ tiền pháp định mà người dùng quy đổi, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn có rủi ro thấp, thế chấp tiền điện tử hoặc áp dụng các chiến lược bán khống hợp đồng tương lai để đạt được lợi nhuận vượt xa lãi suất gửi ngân hàng. Lấy một ví dụ về Stablecoin của một công ty ở Singapore, họ đã đạt được tỷ lệ lợi nhuận hàng năm (APY) trên 20% thông qua thế chấp và chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, điều này cực kỳ hấp dẫn trên thị trường. Khi có được lợi nhuận siêu cao, vốn sẽ nhanh chóng đổ vào, tạo ra hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô Stablecoin tăng nhanh.
3. Cuộc chơi quốc tế --- Quyền lực tiền tệ và chiến trường mới của tiền kỹ thuật số
Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tâm điểm của sự cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền kỹ thuật số. Một dự án stablecoin được hỗ trợ bởi một đội ngũ chính trị đang cố gắng tạo ra "kế hoạch tái tạo đô la kỹ thuật số", thách thức quyền lực số của đô la hiện tại; trong khi đó, Hồng Kông tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông, tranh giành vị thế công nghệ tài chính hàng đầu châu Á. Nhiều quốc gia ở châu Âu và châu Á đang thông qua quy định và thử nghiệm tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), nhằm duy trì ảnh hưởng tiền tệ trong kỷ nguyên số. Stablecoin trở thành chiến trường mới cho các quốc gia xung quanh chủ quyền tiền kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.
4. Các trường hợp sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định
Stablecoin ban đầu được sử dụng cho việc chuyển khoản nội bộ trong tiền kỹ thuật số, như một loại stablecoin nổi tiếng được lưu thông rộng rãi trong thị trường tiền điện tử. Nhưng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin tiếp tục được mở rộng:
Giao dịch toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp.
Cho vay và lợi nhuận DeFi: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay Stablecoin để kiếm lãi, hoặc sử dụng nó để thế chấp tài sản.
Công cụ phòng ngừa rủi ro tài sản: Khi thị trường tiền kỹ thuật số biến động mạnh, nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi thành Stablecoin để khóa giá trị tài sản.
Thanh toán hàng hóa kỹ thuật số: Ổn định tiền được sử dụng rộng rãi như một phương thức thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.
Với sự trưởng thành của các bối cảnh đa dạng này, việc sử dụng Stablecoin dần tiến từ "công cụ tiền kỹ thuật số" sang "tiền pháp định kỹ thuật số", quy mô thị trường và sự chú ý của vốn do đó đã bùng nổ.
Tái cấu trúc lại cấu trúc tài chính quốc tế trong một vòng mới
Từ việc nhà nước dẫn dắt, các ngân hàng thương mại thí điểm, đến sự tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án blockchain gốc, Stablecoin đang từ công cụ ngách, biến thành cổng chính của cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
Nhiều người không nhận ra rằng, làn sóng stablecoin này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xung quanh "quyền lực tiền tệ trong kỷ nguyên số".
Với việc Mỹ ngày càng mở rộng ảnh hưởng của đồng đô la thông qua Stablecoin, Hồng Kông cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái Stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm tài chính mới nổi ở châu Á.
Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã chính thức thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin" và hoàn thành quy trình đọc thứ ba vào cùng ngày. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập khung quản lý toàn diện cho Stablecoin gắn với tiền pháp định.
Hong Kong ban hành "Quy định về Stablecoin" không phải là quản lý thụ động, mà là do cân nhắc chiếm lĩnh chiến lược "trung tâm thanh toán và thanh toán thế hệ tiếp theo":
Hệ thống thanh toán tiền kỹ thuật số toàn cầu đã hình thành, stablecoin từ "công cụ thanh toán tiền kỹ thuật số" dần mở rộng thành lựa chọn chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán, và phòng ngừa rủi ro tài sản;
Các nền kinh tế chính đang tăng tốc số hóa tiền tệ của riêng mình, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang cấp độ chủ quyền số, Hồng Kông phải xây dựng một hàng rào tuân thủ để đảm bảo sự quốc tế hóa của đô la Hồng Kông;
Sự kết hợp giữa công nghệ mới và tài chính đang tăng tốc, Stablecoin chính là "cây cầu" và "môi giới" giữa các ứng dụng trên chuỗi và tài sản thực tế, và Hồng Kông muốn trở thành đô thị cầu nối.
Do đó, Hồng Kông không chỉ đơn thuần là "bịt lỗ hổng", mà còn tìm ra một vị trí mới chủ động định nghĩa quy tắc giữa tài chính mới nổi và quản lý. Ý định lâu dài của Hồng Kông rất rõ ràng:
Tiền kỹ thuật số Hồng Kông do Cơ quan tiền tệ Hồng Kông dẫn dắt, thông qua hệ thống CBDC để thanh toán, chủ yếu là thử nghiệm của các tổ chức tài chính;
Stablecoin đô la Hồng Kông được thị trường dẫn dắt, được sử dụng như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế trong các ứng dụng trên chuỗi mở, thanh toán ra nước ngoài và thanh toán xuyên biên giới.
Cách tiếp cận hai đường ray này sẽ giúp Hong Kong nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong tài chính kỹ thuật số: một là tín dụng chính thức, một là hiệu quả thương mại.
Trong cuộc chơi tiền tệ toàn cầu của thời đại mới này, Stablecoin đã âm thầm trở thành phương tiện công nghệ và biểu tượng ảnh hưởng của công cụ chủ quyền tiếp theo. Hoa Kỳ đã sử dụng một số Stablecoin nổi tiếng làm neo, giành quyền thanh toán trong kỷ nguyên số; Châu Âu và Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập số hóa đồng tiền của mình thông qua các quy định liên quan; trong khi Hồng Kông, với khung quản lý linh hoạt và tiên đoán, cùng cơ chế thị trường mở ra, đã đi theo con đường độc lập "thị trường thúc đẩy, thể chế bảo vệ".
Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu thị tài sản, ai nắm quyền định giá, quyền truy cập và quyền thanh toán của hệ thống này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong vòng mới của trật tự tài chính quốc tế. Và Hồng Kông, đã tiên phong lộ bài.
Stablecoin, không chỉ là cuộc cách mạng về hình thái tiền tệ, mà còn là cuộc chơi sâu sắc về chủ quyền số, trật tự tài chính và quyền lực địa chính trị. Tiếp theo, sẽ có nhiều thành phố, nhiều quốc gia hơn tham gia vào cuộc chiến tài chính số chưa được đặt tên này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong, đứng trên bàn cược, không còn là người quan sát.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
7 thích
Phần thưởng
7
3
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
SchrodingersPaper
· 10giờ trước
Thế giới tiền điện tử có tiền để kiếm? Lại đang chơi đùa với mọi người! Dù sao thì tôi mãi mãi cũng chỉ là người bị chơi đùa.
Xem bản gốcTrả lời0
JustAnotherWallet
· 10giờ trước
Cuối cùng vẫn phải trở về với trò chơi bằng đồng đô la Mỹ.
Sự bùng nổ của hệ sinh thái stablecoin toàn cầu đang tái định hình cấu trúc tài chính quốc tế mới.
Sự bùng nổ của hệ sinh thái Stablecoin: Từ việc Circle niêm yết đến việc tái cấu trúc toàn cầu Tiền kỹ thuật số
Giới thiệu
Năm 2025, thị trường tài sản kỹ thuật số đạt được một cột mốc quan trọng. Một công ty công nghệ tài chính với hoạt động kinh doanh stablecoin đã thành công niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York, tạo ra một tiền lệ trong ngành. Sự kiện này không chỉ đánh dấu việc hệ sinh thái stablecoin USD chính thức gia nhập thị trường vốn công khai, mà còn mở ra một chương mới trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Stablecoin, như một cầu nối giữa tiền tệ pháp định truyền thống và thế giới tiền kỹ thuật số, nhờ vào tính ổn định giá cả, thanh toán xuyên biên giới hiệu quả và chi phí thấp, cũng như sự hỗ trợ sâu sắc cho các kịch bản đổi mới như DeFi, đang trở thành lĩnh vực quan trọng mà các công ty thị trường vốn và công nghệ tài chính đang tranh giành.
Trong bối cảnh nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu phát triển mạnh mẽ, hệ sinh thái stablecoin đã thể hiện sự bùng nổ. Dù là sự đổ bộ lớn của vốn hay sự hoàn thiện dần dần của các chính sách quản lý, đều cho thấy vị trí then chốt của stablecoin trong hệ thống thanh toán toàn cầu trong tương lai, thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài sản. Bài viết này sẽ phân tích sâu về bố cục hệ sinh thái stablecoin, logic tuân thủ, cơ hội chênh lệch vốn, cũng như xu hướng quản lý toàn cầu, thể hiện đầy đủ cách mà stablecoin gây ra cơn sốt vốn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Bối cảnh và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin, như một loại tài sản kỹ thuật số gắn liền với giá trị của tiền tệ pháp định truyền thống, đã nhanh chóng nổi lên trong những năm gần đây, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền kỹ thuật số. Khác với sự biến động cao của các loại tiền kỹ thuật số chính như Bitcoin, Ethereum, stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc neo 1:1 với các loại tiền pháp định như đô la Mỹ, giảm đáng kể rủi ro giao dịch tài sản kỹ thuật số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ nâng cao hiệu quả chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới mà còn cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng mạnh mẽ cho nhiều tình huống như DeFi, trao đổi tài sản kỹ thuật số và thu tiền từ các thương nhân toàn cầu.
Lợi thế cốt lõi của Stablecoin chủ yếu thể hiện ở ba khía cạnh:
Giá ổn định, hiệu quả tránh rủi ro biến động
Trong bối cảnh giá cả của thị trường tiền kỹ thuật số dao động mạnh mẽ, stablecoin đảm bảo sự ổn định của giao dịch và số tiền thanh toán bằng cách neo giá trị của tiền tệ pháp định, giảm thiểu rủi ro giao dịch một cách đáng kể.
Tốc độ chuyển tiền xuyên biên giới nhanh và chi phí thấp
Dựa trên công nghệ blockchain, Stablecoin đã thực hiện việc chuyển tiền trên toàn cầu chỉ trong vài phút, rút ngắn đáng kể thời gian chuyển tiền quốc tế truyền thống, đồng thời giảm phí giao dịch.
Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng
Stablecoin có thể được kết nối trực tiếp với các trường hợp đổi mới như cho vay DeFi, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng của tài sản kỹ thuật số.
Những lợi thế này là điều mà tiền pháp định truyền thống khó có thể đạt được, nâng cao đáng kể tính tiện lợi và hiệu quả của giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Bố trí hệ sinh thái Stablecoin
Một công ty công nghệ tài chính nổi tiếng được thành lập vào năm 2013, tập trung vào lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain, và đã hợp tác với một công ty tiền điện tử khác để ra mắt một loại stablecoin đô la Mỹ. Loại stablecoin này là một stablecoin tập trung được neo 1:1 với đô la Mỹ, toàn bộ quỹ được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý ở Mỹ và trái phiếu kho bạc ngắn hạn, hàng tháng được kiểm toán bởi một công ty kế toán bên thứ ba để đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.
Đến tháng 6 năm 2025, giá trị thị trường của stablecoin này khoảng 39 tỷ USD, đứng thứ hai trong bảng xếp hạng stablecoin toàn cầu. Hệ sinh thái của nó có phạm vi bao phủ rộng rãi, đã được triển khai trên nhiều chuỗi công khai như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ các sàn giao dịch khác nhau, các giao thức DeFi, thanh toán nhanh và chuyển tài sản xuyên chuỗi.
Thông qua giao thức truyền tải chuỗi chéo, công ty đã thực hiện việc lưu thông tự do không trượt giá của stablecoin trên các mạng blockchain khác nhau, thực hiện chiến lược toàn cầu.
Về mặt tuân thủ, công ty nghiêm ngặt tuân theo các yêu cầu quản lý của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "quân đội chính quy của stablecoin" trong mắt các cơ quan quản lý. Báo cáo kiểm toán minh bạch và hệ thống dự trữ tuân thủ của họ đã khiến họ trở thành nền tảng quan trọng trong hệ sinh thái đô la kỹ thuật số. Đồng thời, công ty hợp tác với nhiều ông lớn trong ngành thanh toán toàn cầu, tích cực thúc đẩy việc ứng dụng stablecoin của họ trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán toàn cầu.
Tổng quan về các dự án Stablecoin đô la Mỹ
| Stablecoin | Phát hành | Tổng giá trị thị trường (tính đến tháng 6 năm 2025) | Cấu trúc dự trữ | Thuộc tính tuân thủ | |-------|---------------------|----------------|--------------|--------------| | USDT | Một công ty (đăng ký ở El Salvador) | Khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, giao dịch mua lại, v.v. | Một phần minh bạch, đã từng bị xử phạt | | USDC | Một công ty của Mỹ | Khoảng 614,7 tỷ USD | Tiền mặt + trái phiếu chính phủ ngắn hạn, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, hợp tác với các cơ quan quản lý | | FDUSD | Một công ty ở Hồng Kông | Khoảng 14,81 triệu đô la Mỹ | Tiền gửi ngân hàng + chứng khoán ngắn hạn | Giám sát theo khuôn khổ tín thác Hồng Kông | | PYUSD | Một ông lớn trong thanh toán + Một công ty blockchain | Khoảng 9.47 triệu USD | Lưu ký bên thứ ba, chủ yếu là trái phiếu Mỹ | Được giám sát bởi Sở Dịch vụ Tài chính New York | | USDe | Một công ty ở Singapore | Khoảng 5,6 tỷ USD | Không tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không bảo đảm truyền thống | | USD1 | Một đội chính trị | Khoảng 22 tỷ đô la | Chế độ lưu trữ tiền tệ | Giám sát bởi tổ chức thứ ba |
Logic cơ bản của Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường stablecoin đã thể hiện sự tăng trưởng bùng nổ, động lực đằng sau có thể được tóm gọn trong ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quy định, không gian chênh lệch lãi suất và sự cạnh tranh quốc tế. Những yếu tố này cùng tác động, khiến stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền kỹ thuật số mà còn trở thành một vùng đất mới mà các vốn tài chính toàn cầu đang cạnh tranh gay gắt.
1. Khoảng trống quản lý --- Từ phát triển hoang dã đến quy chuẩn dần dần
Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông stablecoin hầu như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu rõ ràng, dẫn đến sự xuất hiện của "khoảng trống quản lý" trên thị trường. Môi trường thiếu quản lý này, một mặt làm giảm ngưỡng phát hành, thu hút một lượng lớn vốn và dự án nhanh chóng tham gia; mặt khác, cũng mang lại rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành các luật và quy định liên quan đến stablecoin, như quy định về stablecoin sẽ chính thức có hiệu lực vào tháng 8 năm 2025 tại Hồng Kông, đã mang lại sự quy định và bảo đảm cho thị trường. Sự chuyển đổi này không chỉ tạo niềm tin cho sự phát triển của ngành mà còn thúc đẩy thị trường dần tiến tới sự tuân thủ và trưởng thành.
2. Chênh lệch lãi suất --- "mỏ vàng lợi nhuận" trong mắt các nhà đầu tư
Các nhà phát hành Stablecoin quản lý quỹ tiền pháp định mà người dùng quy đổi, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn có rủi ro thấp, thế chấp tiền điện tử hoặc áp dụng các chiến lược bán khống hợp đồng tương lai để đạt được lợi nhuận vượt xa lãi suất gửi ngân hàng. Lấy một ví dụ về Stablecoin của một công ty ở Singapore, họ đã đạt được tỷ lệ lợi nhuận hàng năm (APY) trên 20% thông qua thế chấp và chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, điều này cực kỳ hấp dẫn trên thị trường. Khi có được lợi nhuận siêu cao, vốn sẽ nhanh chóng đổ vào, tạo ra hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô Stablecoin tăng nhanh.
3. Cuộc chơi quốc tế --- Quyền lực tiền tệ và chiến trường mới của tiền kỹ thuật số
Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tâm điểm của sự cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền kỹ thuật số. Một dự án stablecoin được hỗ trợ bởi một đội ngũ chính trị đang cố gắng tạo ra "kế hoạch tái tạo đô la kỹ thuật số", thách thức quyền lực số của đô la hiện tại; trong khi đó, Hồng Kông tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông, tranh giành vị thế công nghệ tài chính hàng đầu châu Á. Nhiều quốc gia ở châu Âu và châu Á đang thông qua quy định và thử nghiệm tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), nhằm duy trì ảnh hưởng tiền tệ trong kỷ nguyên số. Stablecoin trở thành chiến trường mới cho các quốc gia xung quanh chủ quyền tiền kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.
4. Các trường hợp sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định
Stablecoin ban đầu được sử dụng cho việc chuyển khoản nội bộ trong tiền kỹ thuật số, như một loại stablecoin nổi tiếng được lưu thông rộng rãi trong thị trường tiền điện tử. Nhưng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin tiếp tục được mở rộng:
Giao dịch toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp.
Cho vay và lợi nhuận DeFi: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay Stablecoin để kiếm lãi, hoặc sử dụng nó để thế chấp tài sản.
Công cụ phòng ngừa rủi ro tài sản: Khi thị trường tiền kỹ thuật số biến động mạnh, nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi thành Stablecoin để khóa giá trị tài sản.
Thanh toán hàng hóa kỹ thuật số: Ổn định tiền được sử dụng rộng rãi như một phương thức thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.
Với sự trưởng thành của các bối cảnh đa dạng này, việc sử dụng Stablecoin dần tiến từ "công cụ tiền kỹ thuật số" sang "tiền pháp định kỹ thuật số", quy mô thị trường và sự chú ý của vốn do đó đã bùng nổ.
Tái cấu trúc lại cấu trúc tài chính quốc tế trong một vòng mới
Từ việc nhà nước dẫn dắt, các ngân hàng thương mại thí điểm, đến sự tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án blockchain gốc, Stablecoin đang từ công cụ ngách, biến thành cổng chính của cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
Nhiều người không nhận ra rằng, làn sóng stablecoin này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xung quanh "quyền lực tiền tệ trong kỷ nguyên số".
Với việc Mỹ ngày càng mở rộng ảnh hưởng của đồng đô la thông qua Stablecoin, Hồng Kông cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái Stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm tài chính mới nổi ở châu Á.
Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã chính thức thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin" và hoàn thành quy trình đọc thứ ba vào cùng ngày. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập khung quản lý toàn diện cho Stablecoin gắn với tiền pháp định.
Hong Kong ban hành "Quy định về Stablecoin" không phải là quản lý thụ động, mà là do cân nhắc chiếm lĩnh chiến lược "trung tâm thanh toán và thanh toán thế hệ tiếp theo":
Hệ thống thanh toán tiền kỹ thuật số toàn cầu đã hình thành, stablecoin từ "công cụ thanh toán tiền kỹ thuật số" dần mở rộng thành lựa chọn chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán, và phòng ngừa rủi ro tài sản;
Các nền kinh tế chính đang tăng tốc số hóa tiền tệ của riêng mình, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang cấp độ chủ quyền số, Hồng Kông phải xây dựng một hàng rào tuân thủ để đảm bảo sự quốc tế hóa của đô la Hồng Kông;
Sự kết hợp giữa công nghệ mới và tài chính đang tăng tốc, Stablecoin chính là "cây cầu" và "môi giới" giữa các ứng dụng trên chuỗi và tài sản thực tế, và Hồng Kông muốn trở thành đô thị cầu nối.
Do đó, Hồng Kông không chỉ đơn thuần là "bịt lỗ hổng", mà còn tìm ra một vị trí mới chủ động định nghĩa quy tắc giữa tài chính mới nổi và quản lý. Ý định lâu dài của Hồng Kông rất rõ ràng:
Tiền kỹ thuật số Hồng Kông do Cơ quan tiền tệ Hồng Kông dẫn dắt, thông qua hệ thống CBDC để thanh toán, chủ yếu là thử nghiệm của các tổ chức tài chính;
Stablecoin đô la Hồng Kông được thị trường dẫn dắt, được sử dụng như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế trong các ứng dụng trên chuỗi mở, thanh toán ra nước ngoài và thanh toán xuyên biên giới.
Cách tiếp cận hai đường ray này sẽ giúp Hong Kong nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong tài chính kỹ thuật số: một là tín dụng chính thức, một là hiệu quả thương mại.
Trong cuộc chơi tiền tệ toàn cầu của thời đại mới này, Stablecoin đã âm thầm trở thành phương tiện công nghệ và biểu tượng ảnh hưởng của công cụ chủ quyền tiếp theo. Hoa Kỳ đã sử dụng một số Stablecoin nổi tiếng làm neo, giành quyền thanh toán trong kỷ nguyên số; Châu Âu và Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập số hóa đồng tiền của mình thông qua các quy định liên quan; trong khi Hồng Kông, với khung quản lý linh hoạt và tiên đoán, cùng cơ chế thị trường mở ra, đã đi theo con đường độc lập "thị trường thúc đẩy, thể chế bảo vệ".
Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu thị tài sản, ai nắm quyền định giá, quyền truy cập và quyền thanh toán của hệ thống này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong vòng mới của trật tự tài chính quốc tế. Và Hồng Kông, đã tiên phong lộ bài.
Stablecoin, không chỉ là cuộc cách mạng về hình thái tiền tệ, mà còn là cuộc chơi sâu sắc về chủ quyền số, trật tự tài chính và quyền lực địa chính trị. Tiếp theo, sẽ có nhiều thành phố, nhiều quốc gia hơn tham gia vào cuộc chiến tài chính số chưa được đặt tên này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong, đứng trên bàn cược, không còn là người quan sát.