V神力挺機構持ETH但警告“槓杆賭博”，財庫公司持倉304萬枚以太坊價值120億美元

以太坊聯合創始人Vitalik Buterin（V神）在8月7日Bankless播客中公開支持上市公司通過“以太坊財庫公司”間接持有ETH，稱其爲不同財務需求的投資者提供了寶貴入口。數據顯示此類公司已累計持有304萬枚ETH（佔總量2.5%），價值約120億美元，Bitmine以83.3萬枚持倉領跑。但V神嚴厲警告過度槓杆風險，稱若未來ETH崩盤，“罪魁禍首必是財庫公司演變成槓杆賭博”，強調當前持幣者非Terra式投機客。此番表態爲機構持幣合規化與鏈上風險控制劃出紅線。

V神背書財庫模式：拓寬機構持幣通道，鎖定120億美元ETH

Vitalik Buterin明確支持上市公司通過以太坊財庫公司（Ethereum Treasury Firms）持有ETH。在訪談中他指出，這類公司通過匯集資本購入並持有大量ETH，爲更廣泛的投資者提供了“寶貴的間接持幣渠道”。企業選擇持有財庫公司股份而非直接囤幣，爲不同財務需求的參與者創造了“更多選擇”，V神認爲此趨勢對以太坊生態採用率具有積極意義。

Strategic ETH Reserve數據顯示，以太坊財庫公司當前總持倉達304萬枚ETH（約佔總供應量2.5%），價值120億美元。持倉排名前三機構爲：

1. Bitmine Immersion Technology: 83.3萬枚ETH
2. SharpLink Gaming: 52.1萬枚ETH
3. The Ether Machine: 34.5萬枚ETH 該模式正復制比特幣領域的上市公司囤幣策略，形成機構級持幣新範式。

嚴厲槓杆警告：V神劃出“賭博”紅線，防清算瀑布衝擊

盡管肯定模式價值，V神對潛在風險發出尖銳警告：“如果三年後有人告訴我財庫公司導致了ETH崩盤…我猜一定是它們變成了過度槓杆的賭博遊戲”。他擔憂若ETH價格暴跌，可能觸發財庫公司大規模強制清算，形成鏈上踩踏效應，加速下跌並摧毀市場信心。

V神特別將此與2022年Terra崩盤區分：“我們討論的可不是Do Kwon的追隨者”，暗示當前ETH持幣機構具備更強風險管理意識。此番表態旨在遏制DeFi嵌套槓杆在機構持幣領域的蔓延。

市場同步印證：機構持幣與價格正循環

訪談進行時ETH交易價格約3930美元。財庫公司持倉規模持續增長，與比特幣領域上市公司（如MicroStrategy）囤幣策略形成共振，顯示數字資產正加速納入企業資產負債表。此趨勢爲ETH價格提供機構級買盤支撐，但V神的槓杆警告爲市場注入風險清醒劑。

【結語】 V神對以太坊財庫公司的雙重態度勾勒出生態發展關鍵平衡點：一方面鼓勵機構通過合規渠道入場，爲ETH注入百億美元級流動性錨定；另一方面以“槓杆賭博”的嚴厲措辭劃定風險邊界，防範2022年Terra式悲劇重演。隨着Bitmine等持倉巨頭持續增持，市場需密切關注兩大指標：財庫公司的鏈上槓杆率及清算閾值分布。若機構能恪守風險控制底線，此模式或成爲打通傳統資本與Web3資產的核心管道；反之，則可能釀成V神預言的“自我毀滅引擎”。以太坊的機構化之路，正在價值與風險的鋼絲上穩步前行。