以太坊的突破：歷史重演 勢頭漸起

來源：Crypto Compound，編譯：Shaw 金色財經

當比特幣佔據新聞頭條時，整個加密貨幣市場都會密切關注。但在比特幣風光的背後，有一個經驗豐富的投資者們熟知的故事：以太坊最終會成爲焦點，而一旦它成爲焦點，其他山寨幣市場往往會隨之活躍起來。

現在，我們又看到這個故事再次上演。

數據不說謊

過去一個月，以太坊價格突破 4300 美元，達到 2021 年末以來的最高水平。在某一階段時間內，其價格在短短七天內上漲了 22%，漲幅超過了比特幣，顯示出新的強勁勢頭。

更值得注意的是，以太坊（ETH）最近突破了數月來一直限制其價格的 4000 美元阻力位。這並非試探性的突破，而是一次果斷的行動，背後有交易量的激增和機構參與的支撐。技術分析師們現在認爲，如果當前的勢頭得以保持，其目標價位將在 6000 至 8000 美元之間。

爲何以太坊近期漲勢迅猛

以太坊的漲並非只是追隨比特幣的腳步——它是由自身一系列強大的催化劑所推動的。

1. 機構綠燈

以太坊在 2025 年最大的飛躍是現貨ETH ETF 進入美國市場。像貝萊德、富達和灰度這樣的巨頭現在都提供了直接投資以太幣的渠道。

交易量巨大——短短幾個月內就超過了 1200 億美元——資金流入也保持穩定。這不僅僅是散戶投機，養老基金、財富管理機構以及企業財務部門都在將ETH納入其投資組合。

2. 穩定幣監管形勢轉好

美國《GENIUS法案》的通過對以太坊產生直接影響，該法案爲穩定幣提供了明確的指導方針。

爲什麼？因爲大多數穩定幣（USDT、USDC 等）主要在以太坊上發行。穩定幣的採用推動了以太坊的交易量，增加了對 Gas 的需求，並鞏固了其作爲全球資金流動首選結算層的地位。

3. 企業資產負債表需求

中小型上市公司正悄然將ETH納入其資產負債表。據路透社報道，企業持有的以太幣從 2024 年底的 11.6 萬枚猛增至 2025 年年中的近 100 萬枚，價值約 35 億美元。

這些公司不僅僅是爲了價格升值而購買ETH，它們還質押ETH來獲取3%至4%的年收益，將其轉化爲有生產力的儲備資產。

4. 宏觀利好因素

更廣泛的經濟背景也起到了推波助瀾的作用。联准会暗示今年晚些時候將降息，從股票到加密貨幣等風險資產正受到追捧。較低的利率使得像質押ETH這類有收益的數字資產相對於債券或儲蓄帳戶更具吸引力。

週期：比特幣引領，以太坊跟隨，山寨幣追趕

如果從宏觀角度來看，以太坊的走勢並不令人意外——它符合我們多次見到的模式。

• 第一階段 - 比特幣主導：比特幣率先漲，吸引機構資金和主流關注。
• 第二階段 - 以太坊突破：一旦比特幣企穩，流動性將轉向以太坊。以太坊的百分比漲幅將超過比特幣。
• 第三階段 - 山寨幣季節：隨着以太坊漲，規模較小的山寨幣也隨之漲——其漲幅往往遠超比特幣和以太坊。

我們在 2017 年和 2021 年都曾目睹這一幕。每次以太坊的漲都標志着更廣泛的山寨幣熱潮的開始。如今，同樣的模式似乎正在形成。

爲何以太坊在週期中的角色如此關鍵

以太坊並非“又一種山寨幣”。它是大多數加密貨幣最重要應用場景的基礎設施：

• 去中心化金融（DeFi）——數十億美元的日常交易、借貸、借款和質押收益都在以太坊上進行。
• NFT與數字資產——以太坊仍是最大的 NFT 市場的所在地。
• 穩定幣與支付——大多數穩定幣的轉帳交易是在以太坊的網路上進行的。
• Layer2生態系統——諸如 Arbitrum、Optimism 和 Base 等網路均結算至以太坊，從而推動了更多基礎層的安全費用。

當以太坊漲時，這釋放出一個信號：整個市場已準備好在比特幣之外承擔更多風險。

我們進入山寨季了嗎？

多項指標表明答案是肯定的。

• 以太坊表現優異：過去一個月，ETH 漲約54% ，而比特幣漲約10% 。
• 比特幣主導地位下降：比特幣在加密貨幣總市值中的佔比正在下滑——這是資金輪動的早期跡象。
• 山寨幣季節指數上升：追蹤山寨幣相對於比特幣強度的指數已從 20 多升至 30 多的高位，呈上升趨勢。

如果這種模式持續下去，以太坊的勢頭可能會引發山寨幣的連鎖反應——從歷史上看，這種情況曾導致加密貨幣出現一些最劇烈的波動。

哪些因素可能破壞漲勢

盡管目前的形勢看起來樂觀，但值得記住的是，沒有什麼事情是一帆風順的。

• 監管變數：若美國或歐盟監管機構針對質押、DeFi或以太坊的安全狀況採取行動，發展勢頭可能會放緩。
• 宏觀衝擊：通脹意外、地緣政治緊張局勢或联准会政策的突然轉變可能會削弱風險偏好。
• 獲利了結：在大幅漲之後，交易員們通常會獲利了結，從而引發劇烈但短暫的回調。

對於長期投資者而言，關鍵在於將短期波動與結構性驅動因素區分開來——因爲這些驅動因素依然強勁。

爲何這次可能意義更大

以太坊此前的突破並未像如今這般獲得機構的廣泛接納。2017 年和 2021 年時，市場上還沒有現貨 ETF。企業資產負債表也未積極增持ETH。當時穩定幣結算量僅佔如今的一小部分。

現在，基本面與週期模式相一致：

• 機構資金流入是可持續的，而非投機性的。
• 以太坊通過質押獲得收益，使其能與傳統收益產品相競爭。
• 穩定幣的監管明確性鞏固了以太坊的基本用例。

這種組合可能會讓以太坊的下一輪漲比以往週期更持久，甚至更強勁。

戰略投資者行動指南

如果歷史重演，以下是值得關注的順序：

1. 比特幣飆升：我們已經看到這一情況——比特幣突破 12 萬美元，形勢已定。
2. 以太坊加速：正在發生——ETH 突破多年阻力位，吸引機構入場。
3. 山寨幣輪動：留意以太坊對比特幣進一步突破（ETH/BTC比率上升），這將爲山寨幣亮起綠燈。
4. 精選投資策略：在山寨幣活躍期，最高質量的項目往往在流動性流向風險更高的投資之前表現更佳。

對於已持有以太坊的投資者而言，當前市場環境下，保持耐心與信心至關重要。對於交易員來說，關注以太坊的市場主導地位以及以太坊與比特幣的價格比率，有助於把握投資時機，適時進入規模較小的加密資產。

以太坊價格的漲並非孤立現象，而是市場常見節奏的一部分。比特幣率先引領市場，以太坊緊隨其後展現強勁漲勢，然後山寨幣市場才逐漸活躍起來。

2025 年的不同之處在於，以太坊此次突破背後有實際應用支撐、機構基礎設施的助力以及明確的監管利好，並非單純的投機炒作。如此堅實的基礎足以支撐以太坊實現更爲可觀的價格漲幅。

以史爲鑑，加密貨幣市場的精彩行情或許才剛剛拉開序幕 。