監管環境改善預期升溫，ETH Staking板塊或成最大受益者

隨着政治格局的變化，市場開始炒作美國證券交易委員會(SEC)主席可能離職的預期。在這種背景下，監管環境的潛在改善可能會給某些加密貨幣帶來利好。本文認爲，ETH Staking板塊很可能成爲直接受益最大的領域，作爲該板塊龍頭的Lido項目也有望擺脫當前的價格困境。

Lido的監管困境回顧

Lido是ETH Staking賽道的領軍項目，通過提供非托管技術服務，幫助用戶參與以太坊PoS並獲取收益，同時降低了技術門檻和資金門檻。截至目前，Lido仍保持着27%的市場份額，顯示其業務需求依然強勁。

然而，Lido近期面臨的價格低迷主要源於一起訴訟案件。2023年12月，一位名爲Andrew Samuels的個人在美國加州北區聯邦地區法院對Lido DAO提起訴訟，指控其違反《1933年證券法》，未經註冊向公衆出售LDO代幣。該案件不僅涉及Lido DAO，還牽連了其主要投資方。

2024年4月10日，法院正式受理了這起案件。此後，原告方要求對Lido DAO宣告缺席，迫使Lido不得不聘請律師應訴。與此同時，SEC在2024年6月28日對Consensys Software Inc.提起訴訟，指控其通過MetaMask Staking服務從事未註冊的證券發行和銷售，其中明確將Lido的stETH描述爲一種證券。

這些監管壓力導致機構和散戶投資者產生避險情緒，成爲壓制LDO價格的主要因素。

stETH的證券屬性爭議

目前，stETH是否構成證券仍存在爭議。SEC傾向於將其認定爲證券，而加密貨幣行業則持相反觀點。例如，Coinbase認爲ETH Staking業務不符合豪威測試的四個要素，因此不應被視爲證券交易。

事實上，ETH Staking相關憑證資產是否被認定爲證券還有討論空間，很大程度上取決於SEC的主觀判斷。

Lido未來發展值得關注的原因

1. 當前價格低迷主要受監管壓力影響，而非業務表現不佳。監管態度存在較大主觀因素，當前價格從技術面看處於低點。

2. 以太坊已被定義爲商品，相關討論空間比其他加密資產更大。

3. ETH ETF獲批後，相關頂級資源可能爲推動ETF銷售提供幫助。有觀點認爲，若允許ETH ETF爲購買者提供間接質押收益，將顯著提高其吸引力。

4. Samuels v. Lido DAO案件中原告爲個人，非SEC，若判決駁回，所需法律成本和影響相對較小。

綜上所述，在當前政策環境可能發生變化的背景下，Lido的未來發展值得密切關注。隨着監管環境改善預期升溫，ETH Staking板塊很可能成爲最大受益者。