Injective生態復蘇跡象：資金流入增加，但持續性存疑

近期，Injective公鏈再次引起市場關注。數據顯示，該鏈近30天淨流入資金約1.42億美元，在所有公鏈中排名第二，僅次於以太坊。這一現象伴隨着鏈上費用、活躍用戶和代幣交易量的顯著提升。

然而，深入分析發現，這種淨流入主要源於大額資金流入，而非整體資金流動活躍。實際上，Injective的單純資金流入量在公鏈橫向比較中僅排名第十左右，其突出表現主要歸因於同期資金流出量極少。

值得注意的是，98.5%的資金流入通過peggy跨鏈橋完成。市場分析機構Keyrock指出，此次大規模資金流入主要由機構級收益平台Upshift在Injective上的啓動引發。Upshift在Injective的金庫年化收益率高達30%，可能是吸引資金的主要原因。

然而，Upshift在Injective的金庫上限爲500萬美元，無法完全承接這部分資金流入。因此，未能參與金庫投資的資金可能在短期內再次流失。

除資金流入外，Injective生態近期也經歷了一些重要變化。4月22日，Lyora主網正式上線，引入了動態費用結構和智能內存池等技術優化，旨在提高網路性能。此外，Injective推出了針對RWA的預言機框架iAssets，並基於此框架推出了歐元和英鎊的鏈上外匯市場。

作爲老牌公鏈，Injective原本以去中心化衍生品交易所爲核心敘事。然而，當前Injective的衍生品交易量與新興平台相比仍有較大差距。這可能是Injective轉向RWA結合方向的原因之一。

從生態發展來看，這一轉型似乎產生了一定效果。5月22日，Injective的衍生品交易量達到19.7億美元的高點，近期整體呈漲趨勢。日活用戶從2月份的6300個地址激增至4.79萬個，增長約7.6倍。

然而，盡管日活明顯增長，Injective的TVL卻未見明顯變化，自2024年3月以來持續下滑，目前僅爲2633萬美元。這表明Injective上的DeFi項目對資金的吸引力仍然不足。

在經濟方面，Injective的治理代幣INJ市值目前約爲12.6億美元，排名第82。雖然從4月份的最低點反彈144%，但距離歷史最高市值仍有76%的差距。

Injective近期還吸引了Republic、谷歌雲、德國電信MMS等知名機構加入驗證者行列，並推出了AI相關產品。總體來看，Injective正積極抓住AI、RWA等新敘事進行轉型，近幾個月確實取得了一定增長。但從數量級來看，與主流公鏈相比仍存在較大差距。

Injective的生態改造與復興之路仍處於起步階段。Upshift引發的資金流入更像是一次重要的市場情緒測試和生態潛力展示，而非根本性的格局扭轉。其向RWA的戰略傾斜能否真正開闢出差異化的競爭優勢，並轉化爲持續的生態繁榮和價值捕獲，仍需克服諸多挑戰，並接受市場的長期檢驗。

短期的數據反彈是曇花一現，還是漫長復蘇徵程中的積極信號，仍需時間給出最終答案。對Injective而言，真正的考驗才剛剛開始。