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BTCFi生態競爭升級：BTC再質押和錨定資產市場格局分析
BTC(Re)staking和BTC錨定資產市場競爭白熱化
隨着Babylon主網第一階段的啓動、Pendle上線BTC LST以及各種封裝BTC的推出，BTCFi再次成爲市場關注的焦點。本文將對BTC (re)staking和BTC錨定資產的最新發展進行深入分析。
BTC (Re)staking市場格局
當前BTC LST之間的競爭日益激烈，各方都在爭奪BTC及其封裝資產的質押生息入口。過去30天內，Lombard Finance實現了快速增長，以5.9k BTC的存款量達到目前最高TVL，超越了原本長期處於領先地位的Solv Protocol。
Lombard通過與頂級再質押協議達成戰略合作，爲參與者提供了來自ETH生態更豐富的再質押收益來源和DeFi參與機會，從而獲得了目前階段的競爭優勢。
在BTC LST領域，生態戰略已成爲當前競爭格局的關鍵影響因素。與ETH LRT不同，BTC LST面臨更復雜的考慮因素，包括下遊DeFi應用場景、BTC L2的發展階段、與各鏈上BTC錨定資產的組合以及與再質押平台的整合等。
主要BTC LST提供方的戰略對比
Lombard Finance專注於ETH生態發展，通過與多個再質押協議合作爲質押者提供豐富外部獎勵。$LBTC作爲首個BTC LST獲得ETH上再質押協議支持，並積極推動在ETH上的槓杆玩法。
Solv Protocol和Bedrock DeFi積極進行多鏈擴展，生態開發涵蓋上遊存款接收和下遊應用建設。SolvBTC.BBN和uniBTC的主要流動性集中在BNB和ETH鏈上，同時也爲其他L2注入BTC流動性。
Lorenzo Protocol和pStake Finance在初始階段重點放在BNB鏈建設上，支持接收$BTCB存款並鑄造LST。Lorenzo構建了基於BTCFi的收益市場，採用流動本金代幣和收益累積代幣分離的結構。
Pendle進軍BTCFi
Pendle已將四種BTC LST集成到其積分市場中，包括$LBTC、$eBTC、$uniBTC和$SolvBTC.BBN。$LBTC的實際採用情況高於表面數值，由於37%的$eBTC由$LBTC支持，Pendle對$eBTC的集成也讓Lombard間接受益。
除$eBTC外，其他三種LST都與Corn進行了合作綁定。Corn是一個新興的ETH L2，具有veTokenomics和Hybrid Tokenized Bitcoin兩個獨特設計。未來集成路徑可能爲：Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi，爲BTCFi系統增加了另一層套娃槓杆。
SatLayer加入BTC再質押市場競爭
SatLayer進入BTC再質押領域，成爲Pell Network的新興競爭對手。兩者都接受BTC LST的再質押並將其用於爲其他協議提供安全保障。Pell已累積2.7億美元TVL，整合了跨越13個網路的主要BTC衍生品。SatLayer目前部署在Ethereum，支持接收多種BTC LST。
BTC封裝代幣市場競爭加劇
自Justin Sun涉足WBTC的托管引發風波後，封裝BTC市場競爭進一步加劇。主要競爭替代資產包括$BTCB、$mBTC、$tBTC、$FBTC以及各種BTC LST資產。
Coinbase推出cbBTC：目前供應量達2.7k，部署於Base和以太坊網路，已獲得多個主流DeFi協議支持。
WBTC多鏈擴展：盡管存在安全性擔憂，WBTC仍佔據封裝BTC市場60%以上份額。BitGo宣布將WBTC部署在Avalanche和BNB鏈上，通過LayerZero的OFT標準實現多鏈擴展。
FBTC積極擴張：已部署在Ethereum、Mantle和BNB鏈上，通過"Sparkle Campaign"推動在BTCFi領域的廣泛採用。
總結
在BTCFi持續增長的趨勢中，BTC (re)staking和BTC錨定資產是兩個值得關注的關鍵板塊。BTC (re)staking領域出現供給側過度建設內卷趨勢，差異化生態戰略和獨特下遊玩法成爲競爭關鍵。BTC錨定資產相互嵌套引入新的系統性風險，同時存在被過度挖礦的可能性。各BTC錨定資產正積極爭取被主流DeFi協議集成和廣泛用戶接受，以佔領WBTC流失的市場。