穩定幣三階段：誰是最大受益者？百幣大戰或將上演

隨着合規穩定幣領軍企業的上市，標杆效應顯現，國內對穩定幣的關注度也隨之攀升。各類穩定幣支付相關活動接連不斷，企業紛紛組織學習，幣圈社區也展開了熱烈討論。

在這片熱鬧景象背後，我們不禁要問：目前究竟誰從中受益了呢？

實際上，穩定幣的發展可以劃分爲三個階段，每個階段都有不同的角色從中獲利。

第一階段是申請牌照。當前，大多數企業都選擇在香港申請牌照。香港監管的嚴格要求讓許多公司感到困惑，不知如何滿足監管條件。在這個階段，律師事務所成爲最先獲利的羣體，爲申請牌照的公司提供法律諮詢服務，協助其遞交材料並與監管機構溝通。

第二階段是構建技術。許多公司採取並行策略，一邊申請牌照，一邊搭建技術系統，以便在獲得牌照後能夠迅速推出自己的穩定幣，搶佔市場先機。穩定幣支付系統涉及多個復雜環節，包括合規服務、資產管理、代幣發行、流動性管理和安全服務等。具體包括KYB、KYT、AML、訂單管理、地址管理、清結算、出入金、合約審計和鏈上安全等。由於傳統Web2公司往往缺乏區塊鏈開發經驗和人才儲備，因此需要與Web3技術服務公司合作。在這個階段，區塊鏈技術服務提供商開始獲得收入。

第三階段是渠道推廣。一旦獲得牌照並完成技術準備，公司就可以正式開展業務。目前，大多數公司仍處於第一或第二階段，第三階段多數還停留在洽談狀態。但一旦進入業務階段，市場將呈現"百幣大戰"的局面。

對於穩定幣而言，流動性至關重要。各種穩定幣需要尋找適合自己的業務場景，擴大使用規模。因此，渠道推廣變得尤爲重要，需要與有影響力的渠道合作。例如，某知名穩定幣能夠迅速崛起，很大程度上得益於某大型交易平台的大力支持，提供了流動性和品牌背書。這爲香港穩定幣參與者指明了一條明確的發展路徑，他們也需要與各種渠道合作以搶佔市場份額。在這個百幣大戰階段，各類渠道將成爲最大的受益者，包括交易所、電商平台和跨境貿易公司等。

經歷這三個階段後，最終脫穎而出的穩定幣才能真正開始盈利。最後可能會有一家穩定幣成爲香港地區或中文區的龍頭，擠壓其他競爭對手的生存空間，通過虹吸效應獲得絕大部分市場份額。

一旦建立了穩固的市場地位，穩定幣發行商就會着手提高自身盈利能力，這時才是他們真正開始賺錢的階段。這一發展路徑與國內曾經的打車大戰、共享單車大戰和外賣大戰非常相似。起初都是一片混戰，最終勝出的玩家往往會贏家通喫。經過補貼大戰後，企業需要休養生息，降低補貼並提高單價以實現盈利。而到了這個階段，盈利潛力往往是驚人的，穩定幣發行商本身也依靠龐大的資產規模來獲取利潤。

對於普通用戶來說，在新興穩定幣勢力通過補貼爭奪市場和流動性時，也可以從中獲得套利機會。

總的來說，穩定幣熱潮可以描述爲"大浪淘沙"，各方參與者都應該抓住屬於自己的那份機遇。