以太坊財庫公司的優勢及未來發展

加密貨幣與傳統金融的融合正在加速,其中最顯著的進展來自企業加密資產財庫的興起。這一趨勢在公開市場對此類公司的熱烈追捧中得到了充分體現。

Strategy率先實施了這一戰略,將公司市值推至超過1000億美元,漲幅甚至超過了英偉達。這些財務策略的核心邏輯是:公開發行股票能夠獲得成本更低的無抵押槓杆,而普通交易者無法獲得這種優勢。

近期,市場關注度已經從比特幣擴展到以太坊領域。一些基於以太坊的財庫策略公司,如Sharplink Gaming和BitMine,正受到越來越多的關注。本文將闡述以太坊財庫的優勢,並爲採用這一財務策略的公司提供一些建議。

以太坊財庫的優勢

1. 可轉換債券更具吸引力

以太坊相比比特幣具有更高的歷史波動率和隱含波動率,這使得以太坊支持的可轉換債券對套利者和對沖基金更具吸引力。更高的波動率增加了通過伽馬交易策略獲利的機會,使以太坊財庫公司能夠以更有利的條件發行可轉換債券。

2. 優先股發行提供差異化價值

以太坊通過質押、再質押和借貸產生原生收益,爲支付優先股股息提供了更高的確定性。這種內置收益可能帶來更高的信用評級。以太坊優先股有潛力成爲一種非定向投資工具,讓機構投資者參與網路安全,而無需承擔以太坊價格的方向性風險。

3. 市價發行(ATM)更爲有利

以太坊財庫公司理應享有更高的市值與資產淨值比率(mNAV)溢價,這得益於以太坊的原生收益機制。更高的mNAV使公司能夠通過市價發行更有效地籌集資金,從而形成良性循環。

如何評估財庫公司

評估財庫公司時,可以從以下幾個方面考慮:

1. 散戶基礎:成功的市價發行策略關鍵在於建立強大的散戶基礎,這往往依賴於有魅力的領軍人物和策略的持續透明度。

2. 機構銷售渠道:成功發行可轉換債券和優先股需要強大的機構銷售渠道以及與資本市場的良好關係。

3. 去中心化貢獻:以太坊財庫公司應將其以太坊分散到多個質押提供商,並在可能的情況下自己成爲驗證者,以促進驗證者去中心化。

競爭格局和未來發展

與比特幣財庫形成贏家通喫格局不同,以太坊財庫策略尚處起步階段,多個以太坊財庫並行推出。這種狀態有利於網路健康,並能培育更具競爭性和加速發展的市場環境。

從估值角度看,以太坊財庫模式可視爲Strategy與Lido的融合。考慮到傳統金融資本流動的速度、深度和反射性,預計在一個市場週期內,主要以太坊財庫公司的總規模有望超過Lido。

總的來說,以太坊財庫公司展現出巨大的增長潛力。它們在促進驗證者去中心化和培育競爭方面的作用,進一步凸顯了其獨特價值。隨着這一模式的成熟,預計將對加密貨幣和資本市場產生深遠影響,推動鏈上經濟更深入地融入傳統金融體系。