香港穩定幣監管升級 法定貨幣掛鉤牌照今年或發放

近期，隨着穩定幣市場熱情持續高漲，中國香港特區的多個監管部門頻頻表示，穩定幣的發行與應用仍處於探索階段，入場門檻高且涉及多個層面制度建設，需要審慎推進。香港希望將穩定幣的發行與監管全面對標"傳統金融級別"的合規框架。

穩定幣是一種旨在與某些資產（通常是貨幣）維持相對穩定價值的數字資產，被認爲是連結傳統金融與數字資產的一種界面或連接機制。全球範圍內，各方預期穩定幣將被更廣泛使用，如何妥善管控相關風險正逐漸成爲國際監管焦點。

香港多個相關機構一直積極參與國際監管組織的工作，包括金融穩定理事會在2023年發布的《全球加密資產活動監管框架》。香港的相關監管制度在較大程度上以此爲藍本。作爲全球範圍內準備率先放行法定穩定幣的地區之一，香港的相關制度準備及放行節奏拿捏被認爲具有一定的借鑑意義。

首先，在入場門檻方面，法定穩定幣在香港特區合法落地初期並非百花齊放。今年5月，香港立法會通過《穩定幣條例》，爲香港引入錨定法定貨幣的穩定幣發行人發牌制度。該條例將於8月1日生效，屆時香港金融管理局將開始接受牌照申請。

香港金融管理局總裁餘偉文強調，穩定幣並非投資或投機工具，而是運用區塊鏈技術的支付工具之一，並沒有升值空間。考慮到穩定幣相關風險、對用戶的保障以及市場的承載力和長遠發展，發牌設有相當高的門檻，預期初期只會批出數個牌照。

其次，在時間節點方面，香港特區政府的穩定幣發牌時效有望今年內實現。香港特區政府財經事務及庫務局局長許正宇表示，政府相關方面期待在《條例》生效後能收到申請，並爭取今年內發出牌照。

影響發牌時效性的因素仍有多個，例如金融管理局方面正就如何落實《條例》諮詢市場相關方，隨後將公布指引性政策，涉及反洗錢及其他一系列相關要求。理順與穩定幣相關的反洗錢監管體系是關鍵環節，包括KYC（了解你的客戶）和KYT（了解你的交易）。

第三，在應用場景方面，相關機構獲發牌照後，其具體使用場景的側重以及能否掛鉤其他法幣等，目前的不確定性相對較高。跨境支付是一個潛在的應用場景，但穩定幣並非唯一選擇，其他新型支付工具還包括部分央行合作建立的CBDC網路、某些國際銀行計劃發行的代幣化存款、快速支付系統跨境連線等。

有業內人士認爲，香港特區政府的表態傳遞出給市場降溫的態度。監管層希望行業更冷靜，圍繞實體經濟的支付、清算、跨境流通這些實際需求去落地，這才是香港推穩定幣的"初心"。

目前，部分申請人表示希望可發行與人民幣掛鉤的穩定幣。一些專家認爲，在香港發行錨定離岸人民幣的穩定幣從法律上未必有障礙，從人民幣國際化的戰略角度來看也有積極意義。但在現實中，一些創業團隊在嘗試過程中遇到了法律和合規問題，說明目前政策還沒有完全理順，市場熱情和監管協調之間還有空檔。