稳定币立法：创新与监管的平衡

稳定币作为一种新型金融产品，近期受到了香港和美国监管机构的重视。5月21日，香港立法会通过《稳定币条例草案》，而美国参议院也于5月20日通过《稳定币统一标准保障法案》。这两个法案的出台引发了广泛讨论，有必要对其进行深入分析，了解各方的诉求。

香港《稳定币条例草案》要点

香港的草案对稳定币做出了明确定义:

1. 以计价单位或经济价值储存形式表述
2. 用于支付、清偿债务、投资和买卖
3. 可通过电子方式储存和转移
4. 在分布式账本上操作
5. 锚定单一资产或一篮子资产

草案还规定了稳定币发行主体必须是公司,最低资本金2500万港元。对储备资产提出严格要求:

• 市值必须大于等于未赎回稳定币面值
• 与公司其他资金隔离
• 高质量、高流动性、低风险
• 定期审计和风险管理
• 向公众披露详情

此外,草案要求发行人及时满足兑付要求,建立KYC、AML等制度,不得支付利息,仅能经营稳定币业务。

美国《稳定币统一标准保障法案》要点

美国法案与香港草案总体相似,主要区别在于:

1. 分两级监管框架:市值超100亿美元联邦监管,低于100亿美元可选州级监管
2. 对储备资产品种要求更明确
3. 赋予财政部长和新成立委员会监管权力

两地法案都将本币稳定币合法化并纳入监管,明确其为支付工具而非投资资产,加强储备资产和反洗钱管理。

稳定币与银行本票的异同

稳定币在本质上与银行本票相似,都是以等额货币换取可用于支付的凭证。但稳定币基于区块链技术,在某些场景下可能比传统支付工具更便捷。不过,技术并不能解决人性贪婪问题,仍需严格监管。

稳定币相关方的诉求

• 付款人:更便捷安全,无额外成本
• 收款人:易于交易,可1:1兑换法币
• 发行人:获取合理收益
• 技术支持方:分享收益
• 政府监管:促进创新,维护金融稳定

各方诉求能否平衡,将决定稳定币的发展前景。

对货币政策的影响

稳定币作为类货币,其发行规模和管理模式将影响货币供应量。与传统现金相比,稳定币可能具有不同的流通规律。其与银行体系的对接也是货币管理需关注的问题。

对中国的建议

1. 坚持技术中立,鼓励金融创新
2. 认识到稳定币源于现实需求
3. 为稳定币立法,促进创新并防范风险
4. 考虑发行人民币稳定币
5. 借助稳定币拓展数字人民币场景
6. 构建与银行体系无缝对接的稳定币体系
7. 以服务新兴经济和人民币国际化为目标

稳定币的发展需要在创新和监管间寻求平衡。中国应积极探索,为新兴经济发展和人民币国际化服务。