Metaplex:Solana生态的全栈资产基础服务平台

1. 引言

Solana无疑是这轮牛市周期中发展最迅猛的L1公链。从活跃地址数到手续费收入,Solana在L1市场中的份额都实现了显著增长:

• 活跃地址数份额从3.48%增至56.83%,同比增长1533%
• 手续费收入份额从0.62%增至28.92%,同比增长4564%

Meme代币热潮是推动Solana各项核心指标快速增长的主要动力。除了Solana本身,Raydium等DEX也因Meme交易活跃而获得了大量收入,其代币价格也创下新高。

本文将关注另一个受益于Solana资产发行热潮的项目:Metaplex。

主要内容包括:

• Metaplex的业务定位和商业模式分析
• Metaplex的业务数据表现
• Metaplex的团队背景和融资情况评估
• Metaplex当前的估值水平分析

2. Metaplex的业务定位和商业模式

Metaplex是构建在Solana及支持SVM的区块链上的数字资产创建、销售和管理系统,为开发者、创作者和企业提供去中心化应用开发工具和标准。支持的资产类型包括NFT、FT、RWA、游戏资产、DePIN资产等。

Metaplex近期还将业务拓展至数据索引和数据可用性服务领域。长期来看,Metaplex有望成为Solana生态最重要的多领域基础服务项目之一。

2.1 Metaplex的产品矩阵

Metaplex的主要产品包括:

Core:新一代NFT标准,采用"单账户设计",大幅降低铸造成本和计算功率。

Bubblegum:用于创建和管理压缩NFT(cNFT)的程序,极大降低了大规模NFT铸造成本。

Token Metadata:为Solana上的同质化和非同质化资产附加额外数据。目前Solana最大的Meme发行平台Pump.fun上创建的所有代币均依赖Metaplex的元数据服务。

Candy Machine:Solana上最常用的NFT铸造和发行程序。

其他产品:MPL-Hybrid、Fusion、Hydra等。

Aura:为Solana和SVM服务的去中心化索引与数据可用性网络(测试网)。

2.2 Metaplex的商业模式

Metaplex通过提供链上资产相关服务收费。尽管直接合作对象是Solana上的其他项目,但大部分收入来自使用这些项目的小型项目或个人用户。

Metaplex的收费标准相对较低,如Mint一次NFT的费用仅为0.0015 SOL,一个Meme项目使用Token Metadata一次仅需0.01 SOL。这样的成本对用户来说几乎可以忽略不计。

2.3 Metaplex的护城河

Metaplex的护城河主要来自于"高转换成本"和"制定标准":

1. 开发者和用户深度依赖Metaplex工具后,切换到其他协议的成本较高。

2. Metaplex的资产格式已成为Solana生态内的通行标准,新项目在选择资产服务平台时会优先考虑生态兼容性更强的Metaplex。

3. Metaplex业务数据:核心指标强劲增长

3.1 月活跃用户

截至2024年11月30日,Metaplex月活跃用户数达844,966,创历史新高,同比增长253%。

3.2 协议铸造资产数

11月总铸造资产种类超过144万,创历史新高。其中94%为同质化代币,仅6%为NFT。这一比例在2024年1月还是18.6%对81.4%。

3.3 协议收入

11月协议收入高达330万美元,同样创历史新高。

Metaplex的业务收入是有机增长的,未进行直接的代币补贴,是一个典型实现PMF的项目。

4. Metaplex团队背景

Metaplex由Stephen Hess于2021年11月创立。Stephen是Solana早期员工,参与了Solana多个重要项目的开发。

2022年1月,Metaplex获得Multicoin、Jump和Alameda等机构4600万美元战略投资,估值约4.5亿美元。

目前团队规模约10多人,精简但高效。

2024年9月,The Block披露多家知名机构从Wave Digital Assets购买了大量MPLX代币。

5. MPLX:代币效用和估值水平

5.1 代币基本信息

MPLX总量10亿,目前流通率75.6%。

5.2 代币效用

主要用于治理投票。自2024年6月起,每月用10000 SOL回购MPLX。下月起回购金额将提高到12000 SOL。

未来MPLX预计将成为Aura节点的质押资产。

5.3 协议估值

与同属Solana生态的Raydium相比,Metaplex的估值略高。但两者业务定位差异较大,对比仅供参考。

5.4 潜在推动因素和风险

潜在推动因素:

• Solana生态出现新的活跃赛道
• 上线更大交易平台获得流动性溢价
• 提高服务收费

潜在风险:

• Solana Meme热潮消退导致收入减少
• 收入模式难以保证长期持续性

总结

Metaplex实际上是服务于Solana生态全类资产的基础协议,是Meme热潮的直接受益者。作为占据"资产发行和管理"上游生态位的项目,Metaplex值得长期关注。