現實世界資產在區塊鏈領域的應用與發展

背景

加密貨幣的初衷是創建一個更加透明、可訪問和高效的全球經濟體系,而非僅僅是短期投機工具。然而,目前大部分加密敘事仍局限於鏈上,能真正惠及普通消費者的現實應用尚屬少數。實際上,傳統市場中存在着數百萬億美元的巨大機會,等待着區塊鏈技術的顛覆和改善。

去中心化金融(DeFi)的出現,激發了區塊鏈的巨大潛力。DeFi應用具有以下優勢:

• 原子結算:密碼學和去中心化共識提供了交易的最終性保證,降低了系統風險
• 降低成本:最小化中介需求,提高資金轉移效率
• 透明度:公開的區塊瀏覽器和數據面板提供了清晰的風險洞察
• 可組合性:統一的結算層實現了應用間的無縫組合
• 用戶控制:非托管資產管理賦予用戶對資產的完全控制權

盡管DeFi帶來了諸多好處,但其發展仍面臨一個主要限制:目前大部分DeFi應用構成了一個相對封閉的循環經濟體,與傳統金融體系幾乎沒有聯繫。這相當於用超級計算機來玩掃雷遊戲:潛力巨大但尚未充分發揮。

什麼是RWA

RWA(Real World Assets)指存在於物理世界中的有形資產,如房地產、商品和藝術品等。這些資產是全球金融價值的重要組成部分。例如,2020年全球房地產價值達326.5萬億美元,黃金市值爲12.39萬億美元。

常見的RWA包括:現金、貴金屬、房地產、公司債務、保險、工資和發票、消費品、信用票據、特許權使用費等。

RWA在DeFi中的應用

1. 穩定幣:穩定幣是RWA在DeFi中最成功的應用案例之一。目前市值排名前七的加密代幣中有三個是穩定幣,總市值達1360億美元。

2. 合成代幣:允許與貨幣、股票和商品掛鉤的衍生品進行鏈上交易。

3. 貸款協議:DeFi借貸模型提供了高效的資金匯集和分配方式,消除中介並實現資金流動自動化。

除穩定幣外,房地產是最受歡迎的RWA基礎資產類別,其次是氣候相關資產(如碳信用額)和公共債券/股票。

RWA相關協議

RWA鏈上協議主要分爲兩大類:

1. 股票和實物資產市場:該領域目前構建的協議較少,主要受限於監管和實物資產所有權轉移的復雜性。

2. 固定收益:分爲公共信貸和私人信貸,是RWA領域的主要市場。相比股票或實物資產市場,基於RWA的固定收益市場交易更活躍,產品更豐富,市場參與者更多樣化。

一些代表性的RWA協議包括:

• Backed Finance:提供代幣化的標準普爾500 ETF股票
• Ondo Finance:對短期美國國債、投資級債券和高收益公司債券進行代幣化
• Maple Finance:基於區塊鏈的信貸市場,計劃擴展到應收帳款融資
• Centrifuge:專注於將流動性差的債務證券化和代幣化
• Goldfinch:去中心化信貸協議,專注於新興市場資產

目前,這些信用協議提供的收益率普遍高於大多數DeFi協議,但也面臨一定的違約風險。

未來趨勢

基於RWA的Layer1公鏈:

現有的無許可公鏈在處理RWA時存在一些局限性,如公開透明與監管要求的矛盾、標準化token難以完全表達復雜的RWA特性等。因此,一些定制的Layer1正在開發中,以滿足RWA協議的特殊需求。例如:

• Inatain Markets推出的雪崩子網,專門爲資產支持證券的鏈上發行和交易設計
• Provenance區塊鏈,專爲RWA構建的Layer1

總結

隨着傳統DeFi敘事的枯竭,以及現實資產市場的巨大潛力,DeFi的可組合性、透明性、低手續費及高效性等特性爲解決傳統資產市場的低效及高成本等痛點帶來了新的機遇。例如,通過代幣化,可以讓原本只面向特定區域的企業貸款對接全球市場。

近期銀行業危機引發的信任危機,推動黃金代幣化市值突破10億美元,可能預示着DeFi賦能實體經濟資產的新一輪敘事即將到來。