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RWA崛起:香港領跑全球資產代幣化 2025年總值突破220億美元
RWA的崛起:全球資產代幣化新格局
全球資產代幣化浪潮正在加速推進。據數據平台統計,截至2025年4月,全球鏈上RWA資產總價值已突破220億美元。德勤預測,代幣化不動產市場規模將在2035年達到4萬億美元。
在這波金融創新浪潮中,香港憑藉制度優勢迅速成爲RWA合規發展的先行者。從充電樁資產代幣化項目到亞洲首支合規代幣化基金,多個標杆案例的落地印證了這一創新融資方式在實體資產領域的巨大潛力。
一、RWA的本質
RWA(Real World Assets)指現實世界資產通證化,是基於區塊鏈技術的創新金融模式。它將實物或金融資產映射到鏈上,轉化爲具有高流動性和可分割性的數字通證。這一過程不僅實現了資產的數字化表達,還通過區塊鏈技術賦予資產前所未有的透明度與可追溯性。
從法律合規角度看,RWA是一個廣義概念,沒有標準答案。所有通過區塊鏈技術實現資產代幣化的過程都可稱作RWA。
二、RWA的優勢
(一) 激活傳統金融難以觸及的重資產融資場景
RWA模式結合區塊鏈技術,將不動產、基礎設施收益權等重資產的權屬進行分割,轉化爲高流動性的數字通證,爲這些原本"沉睡"的資產開闢了新的融資渠道。對投資者而言,代幣的可分性也大大降低了特定資產的投資門檻。
(二) 降低融資成本,提高融資效率
相比傳統證券發行的嚴格審核流程,RWA模式在很大程度上簡化了發行手續,有效降低了融資成本。
(三) 定制化交易結構
RWA爲企業提供了前所未有的靈活性,使其能根據需求量身定制融資結構,如收益分配、贖回機制等關鍵條款。
RWA改變了傳統金融框架下的融資邏輯,實現了"公司信用"與"資產信用"的有效隔離。即使發行主體信用一般,只要底層資產優質,就能憑藉資產信用進行融資。
RWA市場的參與主體更加多元,從專業機構到普通散戶再到生態合作夥伴,圍繞RWA代幣形成了龐大而活躍的生態和社區。這種鏈上-鏈下協同的正反饋發展模式,是RWA模式相較傳統融資方式的獨特優勢。
三、香港的RWA監管框架
(一) 監管原則
香港證監會採取"透視原則",聚焦代幣所對應現實資產的金融屬性,體現"相同業務、相同風險、相同規則"的理念。
(二) 具體規範文件
2023年11月,香港證監會發布《有關代幣化證監會認可投資產品的通函》,明確證券型代幣的分層監管。
2023年11月,香港證監會發布《有關中介人從事代幣化證券相關活動的通函》,強調代幣化證券須遵守現行證券法規。
2024年3月,金管局啓動"Ensemble項目",探索代幣化技術的應用場景。
四、大陸企業在香港開展RWA的合規要點
(一) 底層資產合規
資產確權:確保對底層資產擁有合法清晰的所有權。
資產審計:聘請專業機構對底層資產進行審計,爲資產定價和發行提供參考。
資產剝離:將底層資產從實際運營主體中剝離,實現風險隔離。
(二) 數據上鏈合規
採用"兩鏈一橋"模式:境內聯盟鏈存證資產數據,境外公鏈部署RWA通證,通過跨鏈橋實現映射和綁定。
(三) 資金流通合規
設計境外資金歸集和流轉框架,主要通過QFLP、FDI或QFII等資金通道完成。
在推進RWA項目時,合規先行至關重要。不同環節都需要專業團隊的全程支持,以確保項目順利落地並符合監管要求。